文章摘抄自微信公众号：印刷企业家（原创王三好）

随着8月渐近尾声，圈内上市公司半年报陆续揭晓。

今天，首先关注劲嘉股份。

作为近二三十年圈内知名度最高的企业之一，劲嘉股份曾经是烟包印刷领域当仁不让的龙头：销售规模最大、市场占有率最高、利润率惊人。

不过，最近三四年，在烟包市场格局的大动荡、大调整中，劲嘉股份也未能独善其身，与其他众多烟包印刷企业一样受到不小的冲击，营收、盈利规模明显萎缩，面临巨大的转型压力。

在2023年年报题为《拥抱变革 挑战自我》的致股东信中，劲嘉股份总经理侯旭东曾说过下面这样一段话，以彰显转型求变的决心：

“时代车轮滚滚向前，包装产业与新型烟草产业依旧生机勃勃，然市场变幻莫测，既充满挑战，亦孕育机遇。我们深知，仅凭往昔的经验和现有的资源，已无法满足未来的渴求。……我们必须紧跟时代步伐，拥抱变革，挑战自我，不断寻求新的突破！”

在2023年6月举行的股东会上，董事长乔鲁予则明确将拓展海外市场，作为劲嘉股份面向未来的战略重点。

他说：“我认为（机遇）就在海外。我们用3年到5年的时间，做出来给股东看一看。在这之后，你们是给我们及格、不及格，还是给我们80分、90分？”

如今，3年时间过去了，在国内烟包印刷业务萎缩、陆续剥离多家核心子公司的情况下，劲嘉股份主动拥抱变革、挑战自我的转型求变进展如何？

刚刚披露的2026半年报，给出了初步的答案。

2026年上半年，劲嘉股份实现营收15.90亿元，同比增长28.40%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）4826.97万元，同比大跌60.49%。

2026年上半年劲嘉股份主要指标（单位：元）

从盈利来看，自然算不上乐观。

自2022年上半年以来，经过连续5年同比下滑，劲嘉股份的净利润已经降至近20年同期最低点。

根据三好同学扒到的数据，劲嘉股份上一次半年净利润不足1个亿，还要追溯到有些遥远的2007年：当年上半年，其净利润为8974.91万元。

近10年劲嘉股份的半年营收和盈利（单位：亿元）

不过，从营收来看，劲嘉股份的转型求变应该已经可以说是初见成效。

首先，在连续3年同比大跌，到2025年上半年降至近10年低点后，劲嘉股份的半年营收实现了大幅反弹。

2026年上半年的15.90亿元，不仅超过了此前两年，也超过了2017年同期。

其次，从营收结构看，在国内烟包业务继续下滑的同时，海外市场和新型烟草产品双双同比暴涨，成为增长的主要推动力。

2026年上半年，劲嘉股份来自境外的营收达到6.90亿元，同比暴涨144.79%，在年度营收中的占比由上年同期的22.78%，一举提升至43.42%，增加了20.64个百分点。

同期，其来自新型烟草产品的营收达到6.29亿元，同比暴涨166.96%，在年度营收中的占比由上年同期的19.04%，一举提升至39.58%，增加了20.54个百分点。

2026年上半年劲嘉股份的营收结构（单位：元）

关于海外市场，半年报是这样说的：

“烟标业务方面，……国际业务呈现存量提质与增量突破的良好态势：印尼市场新品销量良好，客户合作黏性持续深化，已成为海外业务营收核心来源；韩国市场供应链协同效能凸显，精准响应客户需求，烟用辅料多品类延伸落地，一站式集成服务能力显著增强；中国台湾地区市场细分赛道优势稳固，新研细支烟产品系列产销两旺，供应壁垒持续夯实。同时，公司重点锚定中东、俄语区及东南亚三大战略区域，同步推进非洲市场布局，全球化业务梯队建设初具雏形，为烟标业务应对市场变化提供多元支撑。”

关于新型烟草产品，半年报是这样说的：

“新型烟草业务……经营质效显著提升，呈现量质齐升的良好态势。业务结构持续优化，高附加值的电子雾化组装板块主导地位进一步巩固，产销规模扩张势头强劲，规模效应逐步显现。海外布局取得战略性突破，高端装配业务成功切入欧美等核心市场，ODM/OEM全流程定制化服务能力显著增强。”

由大幅向上的数据到充满乐观的表述，是不是可以说：劲嘉股份在海外市场和新型烟草产品方面的布局，已经初见成效？

在众多烟包印刷企业中，三好同学之所以对劲嘉股份的转型求变尤为关注，一方面是由于它是圈内知名龙头，另一方面是由于其烟包业务原本体量庞大，转型尤为不易。

同时，还有很重要的一点是：它与原东风股份、集友股份、金时科技等同类企业大跨度的转型路径不同，其以海外市场为重点的转型布局依然将烟包作为核心产品之一，并未脱离印刷主业。

否则，在三好同学关注的为数不多的圈内上市公司中，又要去掉一家了。

所以，三好同学由衷期望劲嘉股份能在既定的转型道路上走得更好更远，在国内烟包业务之外建立稳定的面向未来的业务支撑，尽管它依然面临不小的挑战。

就到这里。最后，还是祝老板们好运吧。