文章摘抄自微信公众号：印刷企业家（原创王三好）

目前看来，2026年的确可能成为印刷圈前所未有的调整之年。

这一点，在规模以上工业企业的运行数据中可见一斑。

比如：1-5月，全国印刷和记录媒介复制业（简称“印刷业”）规模以上企业实现营收2434.2亿元，同比下降1.8%；利润总额103.7亿元，同比下降14.7%。

北京印刷业规模以上企业实现营收47.89亿元，同比下降3.6%；利润总额4.87亿元，同比增长17.0%。

利润总额增幅依然不小，但相对于1-4月的同比大涨50.7%大幅回落，说明5月单月5438万元的利润总额并不是十分乐观，相对于2025年同期的1.47亿元下降了62.9%。

上海印刷业规模以上企业实现营收82.61亿元，同比增长0.3%；利润总额4.41亿元，同比下降35.5%。

广东印刷业规模以上企业实现营收419.72亿元，同比下降14.3%；利润总额10.71亿元，同比下降42.9%。

这一点，在圈内上市公司的半年业绩预告中同样可见一斑。

比如，以出版物印刷闻名的盛通股份，预计上半年归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为-2200万至-1200万元，相对于2025年同期的-656.78万元亏损额放大。

相关公告表示，业绩承压的主要原因之一是：受行业变化和市场激烈竞争等因素影响，公司营业收入同比下降。

包装与跨境电商双主业的吉宏股份，预计上半年净利润为2.27亿-2.50亿元，同比大涨65.84%-83.13%。

不过，大涨完全是跨境电商业务的功劳，包装业务的净利润其实是下降的，而下降的主要原因之一是：包装原材料价格上涨导致成本上升，市场竞争加剧，行业呈现“以价换量”竞争局面。

如果说，“以价换量”的激烈竞争让部分上市公司感受到了营收、利润下滑压力，还不足以说明问题。

部分上市公司主动调整思路，通过关停不能盈利的工厂实现去产能、降成本、缓解盈利压力，则表明行业貌似的确走到了一个拐点上。

比如，继年初鸿博股份官宣旗下子公司鸿博昊天停产转型，退出书刊印刷业务后，近日又有一家圈内上市公司宣布旗下一子公司事实性停产退出。

这家上市公司就是：圈内第一家有公开数据可见营收破百亿的企业——合兴包装。

7月17日，合兴包装发布了一则公告，核心内容是：终止隆尧智能环保包装产业园项目，并处置相关资产。

隆尧智能环保包装产业园项目位于河北邢台，以其所在的隆尧县命名，于2020年11月与当地政府签订投资协议书，同月竞拍获得66172.11平方米国有土地使用权，后续又于2021年5月另外购得土地2615.89平方米。

隆尧智能环保包装产业园项目由合兴包装100%控股的子公司邢台合信环保科技有限公司负责落地实施，名为“产业园”，实际上就是合兴包装旗下的一间工厂。

根据相关公告，隆尧智能环保包装产业园计划总投资额约3.6亿元，建设目标是年产1.2亿平方米中高端纸制品。

不过，到2023年建成投产运营，项目累计投入建设资金5290.84万元，与3.6亿元的计划总投资额相去甚远。

根据合兴包装此番发布的公告，董事会决定终止隆尧智能环保包装产业园项目，且作为项目实施主体邢台合信已经与有关方面签订协议，由隆尧县自然资源和规划局收储一宗国有建设用地使用权，面积为31182.86平方米，收储价格为233.85万元；将邢台合信占地面积37605.14平方米的厂房，以3126万元的价格转让给邢台当地一家企业。

收储土地与厂房占地加起来的面积，恰好等于邢台合信当初分两次获得的土地使用权的总面积。

所以，合兴包装终止隆尧智能环保包装产业园项目的决定，不仅意味着尚未开工的后续建设项目不会再有下文，已经建成投产的邢台合信既有产能也将彻底停产。

一个曾经满怀雄心的投资项目，为什么在投产运营仅仅三年后便宣告终止、停产？而且，合兴包装预计，由于项目终止，将减少2026年利润总额约1473.56万元。

对此，合兴包装在公告中给出了三点原因：

一是区域产能统筹优化：经过多年的市场布局与建设，公司在京津冀周边已布局多个生产基地，现有产能完全可以统筹覆盖区域内客户的订单需求；从集约化运营的角度考量，隆尧产业园无需继续保持独立运营。

二是市场环境出现阶段性变化：受下游客户采购模式调整、区域同行业产能持续增加等市场化因素影响，项目实际产能利用率未达到预期，单位生产成本偏高，难以实现预设盈利水平。

三是优化集团资源配置：为集中资源投向优质业务板块，盘活存量固定资产、提升整体资产使用效率，公司拟终止本项目自营生产。

三点原因归纳起来，其实就是：由于客户和市场环境变化，隆尧智能环保包装产业园的订单和产能利用率没有达到预期，以至于难以实现预期盈利，在可见时间内恐怕也很难有明显改善，所以才痛定思痛、痛下决心。

不过，这里面有一个问题：当初合兴包装决定上马隆尧智能环保包装产业园项目时，曾有明确的目标客户指向，且对市场前景抱有十分乐观的期待。

比如，在2020年底发布的相关公告中，有这样的表述：隆尧是中国最大的方便面生产基地，方便面龙头企业今麦郎年均纳税2亿元以上，年产方便面80万吨，面粉60万吨，饮品30万吨、挂面20万吨，休闲食品3万吨，年消化小麦120万吨。巨大的市场对包装的需求量每年快速增长，存在巨大的瓦楞纸包装制品需求。

隆尧智能环保包装产业园项目显然是瞄准今麦郎的纸箱订单而来，其厂址也毗邻今麦郎位于隆尧的厂区。

从有关报道看，邢台合信投产后也的确拿到了一部分今麦郎的订单。

可为什么有大客户加持，投资前看似“巨大”的需求，难以支撑起建厂后企业的订单和盈利预期？

可能的原因主要有两点：

一是当初在当地强力招商政策的吸引下，企业对市场前景的预判出现了问题，高估了市场增长潜力和需求规模。

相关公告显示，邢台合信竞拍66172.11平方米土地成交总价为2060万元，当地政府前期为隆尧智能环保包装产业园项目拨付的扶持资金就达到1931.60万元。

二是市场需求可能确实有，但老板们想到了一起去，都在建厂扩产能，以致于多数企业都难以拿到预期中的足够订单。

而无论是哪一点，都表明企业在投资项目可行性论证方面存在先天性不足。

同时，合兴包装或许还忽略了一点：今麦郎在隆尧有自有配套纸箱产能，能够满足大部分本地化纸箱需求。

当然了，对合兴包装来说，在钱已经投了，工厂已经投产了，订单和盈利却迟迟不见起色的情况下，能够当机立断决定卖地停产、终止止损，也不失为明智之举。

从最近两三年来看，合兴包装的发展战略其实出现了明显变化。

从2016年提出的以追求规模为核心的“百亿制造，千亿服务”目标，到2024年彻底放弃低毛利的产业链服务业务，再到此番主动终止看不到盈利前景的隆尧智能环保包装产业园项目，合兴包装显然在通过有意识地收缩，来规避瓦楞纸箱市场激烈内卷带来的不确定性。

各位老板说说，在当前市场需求明显不足，多数时候只能“以价换量”的情况下，这算不算走在正确的道路上？

而且，合兴包装终止隆尧智能环保包装产业园项目只是一个缩影，最近两三年其实有多家圈内上市公司都终止了曾经雄心勃勃的投资项目。

这从一个侧面表明了当前印刷市场调整压力之大：当市场向好的时候，老板们都倾向于扩张；只有当压力真正扛不住的时候，有些老板才会选择收缩，对不对？

就到这里。最后，还是祝老板们好运吧。